生成式 AI 技术为代表的大模型作为当前最受关注的热点技术，正带动 AI 算力需求的持续暴涨，科技公司，尤其云计算领域的科技公司正不断加码对 AI 及算力产品的投入，以增强 AI 时代的竞争力。
海外云巨头的财报进一步验证了这一趋势。近日，太平洋证券发布研报称，北美科技大厂在 AI 驱动下实现业绩持续高速增长，并保持高额资本开支加大对 AI 基础设施的投入，同时国内也出台人工智能相关政策，预计国内 AI 应用商业化进度有望提速，AI 应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐联想集团等企业。
资本开支持续增长，算力延续高景气
AI 技术正迅速变革着各行各业的发展，构建基于 AI 的竞争优势已成为科技企业拉动业务增长的关键。为了进一步支撑 AI 业务扩张，以云厂商为代表的科技巨头继续增加对 AI 基础设施等 AI 相关的高额投入。
资料显示，2025Q2 北美四大互联网厂商资本开支总计 958 亿美元，同比增长 64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，其中谷歌和 meta 上调了今年指引。微软正在持续扩大数据中心规模，以满足不断增长的 AI 工作负载需求，同时 Microsoft 也在积极开发新的 AI 优化硬件和软件解决方案，以提升云平台的 AI 计算能力，微软宣布计划在下季度投入超 300 亿美元资本支出，同比增长约 50%，用于扩展 AI 数据中心和基础设施；Meta2025 年全年资本支出将在 660 亿美元至 720 亿美元，较此前预计的资本开支下限提升 20 亿美元，2026 年也将是“类似幅度”的高资本开支增长，主要用于扩大 AI 基础设施容量，满足业务与 AI 模型训练的需求。
加大 AI 资本开支背后，是 AI 技术已对科技企业的业绩和发展产生了实际的正向拉动，如微软 CEO Satya Nadella 称，“云和 AI 是驱动所有行业和部门业务转型的关键力量”；Meta 本季度广告收入同比增长 21%，远超公司指引上限，营业利润率 43%, 广告收入和利润的强劲增长主要由于 AI 对推荐系统的优化提升了用户时长和转化率，日活用户数同比 + 6%，广告展示次数同比 + 11%，广告单价同比 + 9%，Al 大幅提升了广告投放效率，带来了量价齐升的正循环。
为了进一步提升 AI 发展能力，各大厂商正不断升级大模型能力，并推高了算力需求持续高增, 进而将带动 AI 服务器市场继续繁荣。IDC 预测，到 2029 年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元。其中非 GPU 服务器市场规模将接近 50%。TrendForce 研究显示，在北美 CSP 与 OEM 客户需求驱动下，预估 2025 年 AI Server 出货量年增 24.3%。
政策层面，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能 +”行动的意见》。多家券商认为随着我国政策端持续发力，同时考虑到国内 CSP 厂商的 CAPEX 投入节奏，建议重点关注下半年 IDC、网络、液冷等国内 AI 的投资机遇。
旺盛的算力需求、强劲的服务器市场表现，无不凸显了算力高景气度的延续。国信证券称，政策支持国产算力发展，相关算力产业同时受益国内互联网云厂在 AI 的加大投入，推荐关注国产算力。以联想集团为例，其作为全球领先的算力基础设施和服务提供商，正通过以 AI 为导向的基础设施产品组合，构建了全方位的算力产品和服务体系，可为 AI 技术的进化升级提供强有力的算力支持。
联想集团的算力布局
海外 CSP 资本开支高增叠加乐观指引，有望持续提振算力需求信心，拥有深厚“计算基因”的联想集团，在算力业务布局上颇具前瞻性，作为主要的市场参与者，正以领先的优势在 AI 浪潮中率先占得一席之地。
具体来说，联想集团以万全异构智算平台为核心，可为市场带来全场景的算力支持。联想提出的“混合式 AI”框架整合了公有大模型、企业私域大模型与个人大模型，解决了传统 AI 部署中隐私保护、算力成本与实时性的痛点。例如，其万全异构智算平台通过液冷技术与智能算力调度，为企业提供绿色高效的 AI 训练与推理能力。另据市场分析，服务器是联想集团算力基础设施布局的核心，近年来该业务通过深厚的技术积累和丰富的布局优势，实现了强劲增长。通过持续创新，联想推出新一代 ThinkSystem V4 服务器和 ThinkEdge SE100 入门级 AI 推理服务器，提供多样化的解决方案，进一步提升了其在 AI 服务器市场的竞争力。
AI 算力需求爆发的同时，算力芯片带来的功耗问题不断提升，发展绿色可持续的算力已成为业界共识，而基于绿色算力目标，液冷技术成为行业最优选择。联想集团的算力基础设施的优势还在于其绿色低碳的发展特征。具体来说，联想所推出的多款绿色算力产品，既能降低客户运营成本，又能为 AI 训练和数据处理提供强有力的算力支持。联想凭借其行业领先的海神液冷解决方案，满足了企业对高效、灵活算力的需求，在高性能计算与数据中心领域展现出卓越的散热与能效优势。
联想集团丰富全面的业务布局和市场表现，将助力其加速兑现业绩增长。野村研报指，预料联想集团截至今年 6 月底止首财季财报或胜市场预期，主要是部分领先客户将资本支出从人工智慧伺服器转向通用伺服器，从而推动伺服器收入强劲增长而所受惠，该行将集团 2026 及 2027 财年盈利预测各上调 2%，并将其目标价由 13 港元上调 14 港元，其评级由“中性”升至“买入”。摩根大通发布研报称联想在服务器业务方面也持续增长，也获得许多新订单，给予联想集团目标价 13 港元，重申“增持”评级。
在 AI 时代浪潮下，北美四大云厂商资本开支同比高速增长，算力主线的发展前景依旧明朗，服务器等基础设施产品将持续释放发展活力。联想集团依托布局完整、绿色低碳的业务体系，有望持续收获行业发展红利，并赢得更大业绩增长。
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